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Dossier d'été: l'austérité

 

n
 
Dossier d'été: l'austérité

Dossier d'été: l'austérité http://t.co/rgm1NzkdS3 via @@ALMontpellier
 
C'et pas nous, c'est eux... Ne nous en prenons pas aux effets, attaquons toujours les causes !
Bakounine

 
 Samir Bouzid : « Cette crise planétaire est encore plus dévastatrice que la Grande Dépression des années 1930. Elle a de lourdes conséquences géopolitiques; le démembrement économique donne lieu à des guerres régionales, à la fracture des sociétés nationales et, dans certains cas, à l'anéantissement de pays. Elle constitue de loin la plus grave crise économique des temps modernes » 

 
Dossier d'été: l'austérité
 
Reste-t-il un peu de courage dans l'avion ? -
ZEC plus ultra
Zèbres En Cavale




S'ils restent, ils ne savent plus ou ils vont. Ils sont comme dans un avion en chute libre et ne savent pas quand est ce qu'il faut sauter. C'est tout le système des zones de libre échanges, de la Troika, de la lutte contre l'inflation, de la libre concurrence.... Tous ce qui a batti le système mondiale qui prend l'eau....

Les cycles économiques théorisés dans les manuels économiques classiques ont sans doute fait leur temps. La courbe sinusoïdale qui prévalait dans les années 70, 80 ou 90 pourrait bien définitivement appartenir au passé. A cette époque, le principal objectif des politiques monétaires menées par les banques centrales était d'assurer la stabilité des prix. On leur demandait de gérer le plus finement possible les retournements de conjoncture. Les politiques monétaire et budgétaire étaient décidées en fonction de ce cycle conjoncturel.

Aujourd'hui, les banques centrales ne sont plus indépendantes de leur gouvernement et utilisent leur politique monétaire et de taux, le montant de la masse monétaire et l'assouplissement quantitatif (QE) pour sauvegarder notre système financier mondial et pour écarter une récession et une déflation mondiale.
Écrit par : L'Indigné
 
Les prêts ne se dirigent plus vers les investissements productifs et d'avenir mais vers des investissements plus risqués, ce qui peut alimenter de nouvelles crises. Nous sommes parti dans une déflation qui risque de durer longtemps . cf voir le cas du japon
 
 
La crise de l'euro est l'histoire d'un malade que l'on prolonge indéfiniment en espérant qu'entretemps une solution sera retrouvée. Nous assistons donc au cycle sans fin des rémissions et des rechutes mais aucun traitement définitif n'est trouvé jusqu'à présent.
 
Dossier d'été: l'austérité
Une remontée des taux interbancaire sur le marché monétaire pourrait entrainé une faillite de tout les créanciers ayant emprunter des créances sur le marché monétaire., y compris les banques centrales.
 
L'AUSTERITE PRECIPITERA LA CRISE
 Les états avaient le choix entre Se serrer la ceinture ou creuser les déficits , ils ont choisi de se serrer la ceinture, ils auront à la fois à se serrer la ceinture et un creusement des déficits. Pour repprendre le parallèle avec la citation de churchill : «  ils avaient le choix entre la honte et la guerre. Ils ont choisi la honte, ils auront la honte et la guerre ».
 
Les déséquilibres dans l'économie mondiale ont pris une telle ampleur que les craintes quant à la stabilité de notre système financier sont entièrement justifiées.
 
Presque tous les pays souffrent d'un chômage historiquement élevé (troubles sociaux). Les flux de biens et de services dans le commerce international se sont fortement déséquilibrés. Alors que les Etats-Unis enregistrent un déficit chronique et extrêmement élevé de leur compte-courant, la Chine et les pays de l'OPEP enregistrent de forts excédents.
 
En conséquence, le système monétaire international affiche des déséquilibres jamais vus. La Chine a des réserves en devises de l'ordre de 3 400 milliards de dollars alors que les Etats-Unis sont le pays le plus endetté au monde. Le Japon s'est lancé dans une dévaluation compétitive (turbulences de devises). .
 
Pour lutter contre le ralentissement économique, les gouvernements des pays industrialisés ont poussé le creusement du déficit tellement loin que leurs dettes publiques ont atteint d'absurdes niveaux qui ont des effets contre-productifs sur la conjoncture. Le service de la dette pousse les pays vers la faillite.
 
Les seules issues semblent être l'inflation et/ou l'abandon de créance pure et simple, ce qui est une menace pour les marchés obligataires et pourrait entraîner de fortes moins-values (la capitalisation boursière du marché obligataire est de 98 000 milliards de dollars à comparer aux 60 000 milliards de PIB mondial). Tous secteurs confondus, les Etats-Unis financent une dette de 56 280 milliards via le marché du crédit alors que leur PIB est de 15 864 milliards de dollars. Leur plus grand créancier est leur propre banque centrale devant la Chine et le Japon.
 
La dette publique du Japon à hauteur de 240% du PIB est encore plus absurde (le marché obligataire en yen risque l'effondrement).
 
Les principales banques centrales du monde appliquent une politique de taux d'intérêt zéro et inondent les marchés financiers de liquidités comme jamais vu auparavant. La Fed et la Banque du Japon ensemble achètent mensuellement pour 159 milliards de dollars de titres.
 
Les bilans des banques centrales augmentent considérablement. Le montant des titres détenus par la Fed va passer de moins de 1 000 milliards de dollars en 2007 à 6 000 milliards en 2016. Au cours de la même période, le montant des titres détenus par la Banque du Japon sera passé de 20% du PIB à 60% et pour la BCE de 15% à 45%. Dans ces conditions, comment peut-on imaginer que les banques centrales pourront revenir à une structure "normale" des taux sans provoquer une crise extrêmement grave ?

 

 
Dossier d'été: l'austérité
 
 :  » Le commencement de la fin « Les politiques font du business, il est normal que les agences de notation fassent de la politique. Elles ont  aussi ce talent particulier de transformer des situations gérables en crises inextricables :  Irlande, Grèce, et Portugal en ont fait les frais. C'est au tour des États-Unis  de connaître la joies du cercle vicieux créé par les pronostics de l'opinion financière
 

1) dégradation → tension brutale sur les taux → renchérissement du coût de la dette → détérioration de la situation budgétaire et emballement de la dette → tension supplémentaire sur les taux, etc. ;
et
2) dégradation → austérité forcée → récession → détérioration de la situation budgétaire et emballement de la dette → austérité renforcée, etc. – ( Frédéric Lordon )
 
 > Le commencement de la fin – Frédéric lordon – La pompe à phynance


L'économie de la zone euro va se contracter davantage que prévu cette année, ce qui se traduira par une réduction ralentie des déficits publics, selon la Commission européenne. L'exécutif communautaire a revu en baisse ses prévisions économiques et table désormais sur une contraction de 0,4% du produit intérieur brut (PIB)

DEUX ANS DE PLUS POUR PARIS ET MADRID

Pour réduire l'impact baissier de la consolidation budgétaire sur l'activité économique, la réduction du déficit global de la zone euro devrait être un peu

Sur le conseil d'Antalaya, un article de Guillaume Duval : Politique budgétaire : errare humanum est, perseverare diabolicum...  paru dans Alternatives économiques. " Si le gouvernement avait visé un déficit public de 3,7 % du PIB en 2013 au lieu de 3 %, nous aurions probablement évité la récession et 300 000 chômeurs supplémentaires.> Lire la suite.
 
Le 27 juin dernier la Cour des Comptes dans son rapport sur la situation des finances publiques confirme une évidence : les mesures de restriction budgétaire prises en 2012 et en 2013  ont entraîné une limitation de l'activité et une hausse du chômage.
 
« . (...) la structure même de l'économie est transformée par la récession et le chômage : les chômeurs qui le sont restés pendant deux ou trois ans, ne sont plus vraiment aptes à l'emploi immédiatement, ils doivent être lourdement formés et accompagnés pour pouvoir revenir sur le marché du travail, et les entreprises qui ont fait faillite, les usines qui ont fermé ne sont plus capables de produire quoi que ce soit quand la reprise arrive... L'austérité prolongée fait en réalité baisser ce que les spécialistes appellent le « PIB potentiel » de l'économie, sa capacité théorique à produire des richesses. Ce qui implique que les faibles déficits « structurels » affichés officiellement ne sont en réalité qu'une fiction : ils ne peuvent plus être atteints car le potentiel productif que cela supposerait a été détruit par la récession prolongée. »
 
La question n'est même plus de savoir si l'austérité diminue l'activité mais à quel niveau elle le fait :

« le « multiplicateur » (...) est supérieur à 1, surtout lorsqu'on se trouve déjà en phase de ralentissement économique et que les principaux partenaires commerciaux du pays mènent eux aussi des politiques d'austérité. Autrement dit 1 point de PIB de restriction budgétaire entraîne probablement une perte de l'ordre de 1,5 point de PIB d'activité économique. »
 
C'est sans doute pour ces bonnes raison que le gouvernement Hollande-Ayraut a décidé de poursuivre dans la même voie et a présenté au Parlement ses grandes orientations pour le budget 2014, budget d'austérité qui sera "discuté" à la rentrée par le PS et ses alliés naturels et surnaturels.   




Dossier d'été: l'austérité

 
Dossier d'été: l'austérité http://t.co/rgm1NzkdS3 via @@ALMontpellier
Dossier d'été: l'austérité "socialiste". Les chomeurs 2/4
 
 
Le gouvernement Hollande a pu distraire la galerie pendant quelque temps en se faisant passer pour progressiste : ainsi il y eu une intervention au Mali au nom des droits de l'Homme (et de l'industrie nucléaire), puis le Mariage Pour Tous, dont les opposants entre cathos intégristes et nostalgiques du IIIe Reich, nous ont fait oublier pendant quelque temps le gouvernement socialiste.
 
Pourtant, c'est une erreur. Les « socialistes » sont arrivés au pouvoir avec une mission « restaurer la compétitivité ». Cela peut paraitre sympa au premier abord, mais ce n'est rien d'autre qu'écraser le prolétariat, les travailleurs en diminuant leurs droits, leurs salaires pour augmenter le taux de profit du patronat. Pendant que ceux qui peuvent encore se le permettre bronzent dans le Sud de la France, les socialistes, main dans la main avec des syndicats jaunes et le patronat préparent l'offensive contre nos droits.
C'est pour cela que nous faisons un dossier d'été qui présente les différentes « réformes » ou plutôt attaques en cours dont nous serons les victimes en septembre.
 
Voici un article qui récapitule les différentes pistes de réduction de nos droits, qui ne sont pourtant pas mirobolants...dans un contexte d'explosion du chomage
 
(Article issu de la presse bourgeoise)
 
L'Unedic a rendu public ce jeudi de nouvelles prévisions qui montrent que le pari du gouvernement d'une inflexion de la courbe du chômage à la fin de l'année est compromis et, surtout, que 2014 s'annonce sombre. Pour 2013, les nouvelles sont plutôt bonnes compte tenu du contexte. Alors que le consensus des
économistes ne table plus sur une quasi-stagnation mais sur un diminution de 0,2 % du PIB, le régime géré par les partenaires sociaux n'a pas dégradé ses prévisions de chômage sur 2013. Il anticipe désormais une hausse de 178.700 du nombre de demandeurs d'emploi n'ayant pas du tout travaillé dans le mois, soit 7.000 de moins qu'il y a cinq mois. Du côté de l'emploi salarié, les destructions concerneraient 35.600 postes, deux fois moins qu'en 2012.
 
Une inflexion au troisième trimestre
(...) .
 
Michel Sapin, cela « conforte l'analyse du gouvernement et son objectif d'inverser la courbe du chômage d'ici la fin 2013 et au-delà ». Pour le ministre du Travail,, l'Unedic fonde son calcul sur « une hypothèse de croissance inférieure à celle du gouvernement (+0,7% contre +1,2%) et ne prend pas en compte tous les effets des politiques et réformes ». Une « inversion durable de la courbe du chômage est donc à notre portée », affirme-t-il.
 
(.....)
 
Une dette portée à 24,1 milliards d'euros (...) .
 
La situation est pour l'instant sous contrôle car, comme l'avait expliqué son président, Jean-François Pilliard, son programme d'endettement pour cette année permet de faire face au besoin de financement prévu fin 2013, soit quelque 18 milliards d'euros. Mais ce n'est pas le cas pour l'an prochain. La renégociation des règles de l'assurance-chômage, dont la convention arrive à son terme en décembre prochain, doit démarrer à la rentrée. Elle va se dérouler avec en toile de fond d'une dégradation financière record, ce qui augure de discussions très tendues entre patronat et syndicats. Tout cela avec un changement de président à la tête du Medef .
 
Les exorbitants déficits budgétaires dans presque tous les pays industrialisés ne peuvent être financés que par l'impression monétaire et des achats d'obligations par les banques centrales (QE). Mais une telle politique comporte aussi un risque élevé pour tout le système financier (formation de bulles en cours) ainsi que des dangers latents d'inflation. ].

 Les Etats-Unis sont loin d'avoir réduits leur endettement et seule la création de nouvelles dettes assure un semblant de croissance à l'économie américaine
 
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ÉTATS-UNIS • Detroit : après la faillite, les questions
La ville de Detroit s'est officiellement déclarée en faillite le 18 juillet. Le point d'orgue d'une longue descente aux enfers pour le berceau de l'industrie automobile.
Courrier international| Corentin Pennarguear19 juillet 2013 
 
 
Le siège de General Motors en arrière-plan, géant de l'automobile basé à Detroit.- Photo AFP.
“Inévitable.” Le mot revient dans presque tous les articles de la presse américaine à l'heure d'évoquer la faillite de Detroit et ses 18 milliards de dollars de dette [environ 14 milliards d'euros]. “Confrontés à des revenus fiscaux en chute constante, les dirigeants municipaux n'ont rien fait à part se chamailler, nier le problème... et dépenser”, se désole The Detroit News.

La ville de plus de 700 000 habitants ne s'est jamais remise de la crise financière de 2008 et du fort déclin de l'industrie automobile. “Comme la mort de quelqu'un atteint d'une maladie incurable, la banqueroute planait au-dessus de Detroit depuis deux ans”, constate Detroit Free Press. Mais la chute de la ville vient de plus loin. “Tous les habitants ne se sont pas enfuis dans la nuit, fait remarquer The Detroit News, leur nombre s'effondre constamment depuis les années 1950.” Autrefois quatrième ville des Etats-Unis, “Motor City” a perdu 63 % de sa population en soixante ans.

“Les 18 milliards de dette ne se sont pas non plus matérialisés d'un coup, continue le quotidien local. Ils ont été empilés par les maires et les conseillers municipaux, qui ont préféré hypothéquer le futur pour payer les factures d'aujourd'hui plutôt que de faire correspondre dépenses et recettes.”

Maintenant que sa banqueroute est annoncée, Detroit attend de savoir si elle pourra être placée sous la protection du chapitre 9 de la loi sur les faillites, ce qui lui permettrait de renégocier sa dette. Mais comme le souligne The Detroit News, “si personne ne peut prédire avec certitude où ce processus va mener [...] on peut dire avec quasi-certitude que cela va constituer une nouvelle épreuve pour les citoyens de Detroit qui ont déjà beaucoup souffert”. Ils vivent déjà dans une ville “où 90 % des affaires d'homicide ne sont pas résolues, où 80 000 bâtiments abandonnés pourrissent le paysage et où la moitié des lampadaires ne fonctionnent pas la nuit”.

Face à ses difficultés, Detroit avait été mise sous tutelle dès mars dernier et est à présent gérée par Kevyn Orr, "celui qui pourrait faire la différence", selon Detroit Free Press. Le journal attend beaucoup de ce juriste qui “a déjà mis en place un plan pour restructurer la dette et remettre de l'argent dans les services municipaux”. Son plan démontre que la ville ne peut rembourser l'intégralité de sa dette, mais traite tous les créditeurs “de manière égale”, d'après le quotidien. “Il n'y a plus d'argent et aucun moyen d'en avoir plus.”

Si Detroit est la plus grande ville des Etats-Unis à s'être déclarée en faillite, ce n'est pas la première, comme le souligne une carte interactive de Governing.com. Depuis janvier 2010, huit villes et des dizaines d'organismes assurant des services publics ont fait banqueroute aux Etats-Unis.

 
 . Depuis la crise de 2007, la Chine voit ses principaux clients s'enfoncer dans la crise et ralentir leurs exportations
 
Des chiffres qui s'expliquent non seulement par la faiblesse de la demande extérieure évoquée plus haut mais aussi par la hausse continue du coût du travail en Chine et la force du yuan ainsi que le contrôle accru des autorités chinoises sur les fausses factures
 

- Le crédit fait des bulles
- Chaudron social : La montée de la contestation sociale est nourrie par un taux de chômage. (....) .  

Ces deux (gros) points noirs risquent de déstabiliser non seulement la croissance mais surtout la société chinoise.

 A vrai dire, Pékin n'a plus le choix. S'étant lancées dans une politique tournée vers la consommation intérieure, les autorités chinoises ont semé le grain de la réduction des inégalités sociales et de son pendant, la perte de compétitivité de la production chinoise


Les prêts interbancaires, thermomètre de la santé d'une économie
Mais réflexion faite, ce fameux taux pourrait être bien plus intéressant qu'il n'y paraît au premier abord. Les prêts interbancaires sont la pierre angulaire d'une économie. Le fonctionnement quotidien, les crédits qu'elle accorde, d'une banque repose sur eux. Donc quand une banque hésite à prêter à une autre, un signal d'alarme retentit.

C'est ce qui s'est passé au plus fort de la crise de l'euro en Europe. . Le marché interbancaire avait été presque paralysé, menaçant le crédit aux particuliers et aux entreprises, et donc toute l'économie européenne. C'est ce que les économistes appellent un "credit crunch", un effondrement du crédit...


Or la menace d'un credit crunch chinois grandirait. Comment expliquer une telle flambée ?

Bulle de crédit à la chinoise
Par la croissance faramineuse qu'a connue le crédit ces dernières années, encouragée par le gouvernement central qui voulait soutenir l'économie et lutter contre les effets persistants de la crise mondiale. Le remède est connu – et a été administré par toutes les banques centrales dans le monde entier après 2008 – : en baissant le taux directeur, en encourageant le crédit, les banquiers centraux espèrent relancer l'investissement des entreprises et la consommation des particuliers.


Dans le cas chinois, une seconde raison est venue se grever à ses impératifs économiques : l'impératif social. Car la Chine doit faire face à un afflux massif des ruraux vers les centres urbains. D'ici à 2030, 300 millions de ruraux devraient s'installer dans les villes. Un exode qui est là encore encouragé par Pékin qui voit dans ces nouveaux urbains aussi bien une réserve de main-d'oeuvre que de consommateurs – deux composants de choix de la stratégie économique chinoise. (....) .. Et là encore, il y a un double effet sur l'économie. Car tous ces projets de construction et d'infrastructures vont permettre de soutenir l'économie, via la construction et les dépenses d'infrastructures.

[L'urbanisation croissante et le manque d'infrastructures orientent les nouveaux besoins de la Chine en matières premières. Première d'entre elles, le cuivre, utilisé non seulement dans la construction mais aussi dans les dépenses d'infrastructures (câbles, etc.). La demande chinoise devrait donc exploser dans les années qui viennent. Pour financer ces projets, Pékin a non seulement mis de l'argent sur la table (l'équivalent de 12% de son PIB) mais aussi encouragé le crédit local, accordé par des banques (locales) à des projets (locaux).

Le crédit, Golem de Pékin
. Le crédit doit être manipulé avec la même précaution : le créer, l'encourager, c'est très bien, encore faut-il ensuite pouvoir le contrôler et le maîtriser. C'est justement ce qui est en train de se passer dans l'empire du Milieu.

Le ratio crédit/PIB est ainsi passé de 75% en 2008 à plus de 200% aujourd'hui. Les gouvernements locaux, pour financer leurs projets de construction et de développement se sont lourdement endettés et alors que les recettes fiscales sont en recul, la situation devient périlleuse.
 
A cela il faut ajouter qu'une part non négligeable du crédit chinois (plus de 10%) échappe totalement à tout contrôle. En effet, la Chine –, le marché du crédit est contrôlé par l'Etat qui possède un monopole sur le système bancaire. S'est donc développé un système de prêt parallèle, non-autorisé. Il peut prendre la forme de prêts entre particuliers, de prêteurs sur gage ou d'établissements bancaires de l'ombre... et de grandes entreprises publiques qui profitent des faibles taux d'emprunt qui leur sont accordés par l'Etat pour ensuite accorder des prêts à de plus petites entreprises.
 
Leur point commun : un taux d'intérêt souvent usuraire... Ce crédit parallèle est d'autant plus dangereux qu'il échappe à toute tentative de contrôle de l'Etat ou des gouvernements locaux.
 
Où est passé l'argent ?
Conséquence à la fois de la manne financière étatique qui a inondé certains secteurs ainsi que du développement du shadow banking, l'affluence de crédit et de liquidités n'a pas forcément irrigué les secteurs les plus productifs de l'économie. Je vous le disais plus haut, certaines grandes entreprises d'Etat ont préféré prêter leur argent plutôt que d'investir dans leur appareil de production.
 
 
Surendettée à hauteur de 100 milliards de yuans (12 milliards d'euros), la ville d'Ordos doit en outre, comme le rappelle L'Agefi, faire face à une importante baisse de ses revenus (-18,5%), rendant sa situation intenable.
 
quels dangers fait courir cette menace de credit crunch sur l'économie chinoise et quelle est la réponse de Pékin. Car le gouvernement chinois se trouve confronté à un dilemme de poids : faut-il privilégier la croissance quitte à favoriser la croissance de la bulle du crédit ou bien contrôler l'endettement aux dépends de la croissance.
 
Cécile Chevré
Hier, nous avons vu comment s'est gonflée une bulle du crédit en Chine et comment celle-ci a progressivement échappé à tout contrôle. Reste maintenant à savoir quels dangers peuvent découler d'un dégonflement brutal de cette bulle et quels sont les moyens d'intervention de Pékin.
 
Commençons par les risques.
 
D'une banque chinoise à l'économie mondiale


Une économie fonctionne grâce aux prêts. Les entreprises empruntent pour investir, augmenter leur production et créer de la croissance. Les particuliers empruntent pour consommer, se loger, faire des études, etc. Le crédit n'est pas forcément mauvais pour une économie quand il permet à terme de créer de la valeur ajoutée et de la richesse. Reste à maîtriser la qualité des crédits accordés ainsi que leur quantité. . Trop de (mauvais) crédits, et c'est la bulle spéculative. Pas assez de crédits, et c'est une économie toute entière qui ralentit".
 
Certains observateurs font déjà le lien ente ralentissement économique chinois et le resserrement de l'offre de crédit. .
 
Les risques ? Un assèchement complet du marché du crédit et donc de la liquidité qui bloquerait la consommation et l'investissement. Et une faillite en série de banques qui voient déjà leur bilan sérieusement plombé par d'innombrables créances douteuses.
 
Des risques qui pourraient prendre une ampleur mondiale. Comme le rappelait Gustavo Horenstein de Dorval Finance dans une interview accordée au site Sicavonline.fr : "L'économie chinoise représente 12% de l'économie mondiale en dollar courant mais plus de 40% de sa croissance. Si la décélération de la croissance chinoise se transforme en récession, l'impact sera fort sur la croissance mondiale. Les plus touchés seront les principaux partenaires commerciaux asiatiques et les pays producteurs de matières premières. Concernant les marchés financiers, les entreprises très tournées vers cette zone ne seront plus le refuge qu'elles ont été face à la crise de la zone euro".
 
Reste à savoir ce que Pékin veut – et peut – faire face à ces risques.
 
Pékin face à ses banques
Vendredi dernier, les taux interbancaires redescendaient, vers les 8%, laissant soupçonner une intervention massive de la Banque centrale chinoise, la Banque populaire de Chine (PBoC). Celle-ci, selon certaines rumeurs persistantes, aurait injecté 40 milliards de yuans (4,88 milliards d'euros) dans certaines banques, résolvant les problèmes d'approvisionnement des liquidités.

 
Officiellement, cependant, la PBoC se refuse à intervenir de manière massive, estimant que le niveau de liquidités était suffisant. Après moult tergiversations, elle a tout de même consenti à annoncer hier qu'elle était prête à soutenir de manière temporaire les banques en manque de liquidités afin de ramener les taux interbancaires à des niveaux raisonnables. Une annonce qui a rassuré les marchés : e.
 
Pourquoi une telle prudence de la part de la PBoC ? Parce que Pékin – et sa banque centrale – sont conscients des risques que font peser le système bancaire et les investissements dits à fort effet de levier (une manière de dire que le rendement est élevé), comme l'immobilier, sur la stabilité financière et économique du pays.
 
Après avoir encouragé le crédit et les investissements spéculatifs après la crise de 2008, Pékin préférerait aujourd'hui que l'argent aille vers la consommation intérieure et l'investissement des entreprises mais aussi vers les investissements à long terme. Le gouvernement chinois est aujourd'hui prêt à limiter et encadrer le marché du crédit, et en accepte la conséquence principale, le ralentissement de la croissance du PIB.
  
Selon l'économiste Xu Gao, cité par Le Figaro : "si les taux d'intérêt restent à des niveaux si élevés, le seul scénario pour l'économie chinoise sera celui d'un atterrissage brutal. Il semble que les dirigeants chinois suivent délibérément une approche attentiste en laissant le ralentissement de la croissance se poursuivre sans intervenir".
 
Reste à savoir si la PBoC utilise la bonne méthode pour contrôler le marché du crédit. Comme le souligne Bank of America Merrill Lynch, cité par Reuters : "Nous pensons que le plus gros risque est que la PBoC ne gère pas correctement la situation. S'occuper des banques qui violent les règles devrait se faire en améliorant la réglementation prudentielle et non en organisant une crise du crédit interbancaire qui pourrait avoir des effets indésirables en cas de perte de la confiance entre banques".
 
Etincelle de krach en Chine ?

La Chine risque-t-elle un credit crunch capable de faire plonger la croissance mondiale ? Une telle hypothèse ne peut être totalement écartée mais contrairement à ce qui s'est passé en Europe lors de la crise de l'euro, le resserrement du crédit est la conséquence directe de la volonté de la Banque centrale chinoise. Banque centrale qui en outre a les moyens de ses ambitions et de sa politique grâce à ses énormes réserves de change et de métaux précieux.


 
Pour aller plus loin aujourd'hui : le pouvoir de la Banque populaire de Chine et comment profiter de la transition économique chinoise :

- Si le pouvoir des banquiers centraux occidentaux est plus que douteux, celui de la PBoC est indéniable, comme le souligne Philippe Béchade dans La Chronique Agora : "La seule qui semble encore en mesure de dicter sa loi aux marchés, c'est la banque centrale chinoise. Elle reste bien à l'abri des attaques des “hordes de sangliers” dans son périmètre monétaire parfaitement étanche. Elle a administré de façon magistrale une punition aux spéculateurs mardi matin. Avec le soudain assèchement du crédit, un grand nombre d'opérateurs ont dû réduire la voilure en catastrophe face à l'impossibilité de refinancer des positions lourdement perdantes via le shadow banking (des entreprises industrielles ou commerciales se transformant en prêteurs sur gage, ce qui rapporte beaucoup plus que d'exercer leur coeur de métier).
 
- La position de la PBoC devant l'emballement des taux interbancaires est un signe de plus de transition économique en cours dans l'empire du Milieu, vers une économie centrée sur la consommation intérieure et reposant sur l'explosion de la classe moyenne urbaine. Cette transition a des conséquences non seulement sur la société chinoise, mais aussi sur les modes de consommation et de vie des Chinois. Premier de ces bouleversements : l'alimentation, plus grasse, plus carnée, plus sucrée.



 
Politique monétaire
 
Vendredi 28 juin 2013 I
Qui dit hausse des taux, dit...
 

Pékin se lance dans le cyclisme acrobatique : faire passer l'économie d'un vélo carburant aux exportations extérieures à un vélo alimenté par la consommation intérieure. Il faut imaginer l'économie chinoise en équilibriste . Difficile voire impossible d'éviter les déraillements, les ralentissements et autres accidents de parcours.

  
]Menace de credit crunch en Chine

   
latribune.fr | 21/06/2013, 08:48 - 445 mots
Le marché interbancaire chinois a été pris de panique ce vendredi et a contraint la banque centrale à intervenir. Les marchés craignent des faillites bancaires : le risque de restriction du crédit est élevé.
Sur le même sujet

En Chine, la conjoncture économique se dégrade
 
Europe-Chine : la guerre de l'acier est déclarée
 
Chine: la production industrielle en hausse de 9,2%
 
Chine: nouveaux signes de contraction de la production manufacturière
 
Menace de credit crunch en Chine ( google)

Est-on au seuil d'une crise bancaire en Chine ? En tout cas, la panique s'est emparée ce vendredi du marché interbancaire chinois. Le taux de référence au jour-le-jour, équivalent de l'Eonia européen, a atteint un record , avant de reculer nettement sous la pression, prétendent les rumeurs, d'une intervention de la banque centrale. Selon Bloomberg, 50 milliards de yuan (environ 6,15 milliards d'euros) auraient été injectés dans le marché par la banque centrale.
 
« Assainir » le système bancaire
 
Ce mouvement de panique s'explique par la volonté des autorités monétaires et politiques de mettre fin à l'expansion très rapide du crédit de ces dernières années. Dans le viseur de Pékin se trouveraient les petites banques qui ont beaucoup prêté et qui ont également beaucoup spéculé. Leur endettement serait devenu intenable. . Une logique qui n'est pas sans rappeler aux marchés l'audace des autorités américaines en septembre 2008 dans l'affaire Lehman Brothers...
 
Confusion
(...) . En cas de hausse durable du taux interbancaire, les établissements devraient restreindre leur offre de crédit et le ralentissement de l'économie, déjà sensible depuis quelques mois, n'en serait qu'accéléré. C'est un risque que le gouvernement ne souhaite pas prendre. Pas plus, sans doute, qu'il est prêt à prendre le risque d'un Lehman chinois. Mais pour autant, comment maintenir un système bancaire aussi endetté sans risques ? Comment développer, comme souhaite le faire Pékin, une demande intérieure sur des bases aussi fragiles ?
 
Méfiance et risques sur la croissance mondiale
(....)  Le risque d'un crédit crunch chinois ne peut donc être pris à la légère. Or, s'il devenait réalité, la contraction du crédit en Chine et de la deuxième économie mondiale réduirait à néant les espoirs de reprise par les exportations en Europe. Or, c'est le seul levier dont disposent désormais les pays de la zone euro, notamment ceux qui ont été ravagés par la crise de la dette. Le nouvel acte de la crise mondiale commencée en 2007 se joue donc en Chine.
 
Par Mathieu Lebrun, analyste et rédacteur du service Agora Trading (pour les traders aguerris et actifs) 
 
◊ L'actualité de ces dernières semaines est incontestablement la remontée des rendements des taux longs constatés un peu partout sur les marchés. OAT français, Bund allemand, TNote américain, les mouvements ont été pour le moins spectaculaires. En cause évidemment, la fin de l'argent facile de la FED. Prenez le cas des bons du trésor US à 10 ans. Aux Etats-Unis, cette envolée constatée en un peu plus d'un mois constitue d'ailleurs tout simplement un record depuis 2001...
 

Dans ce contexte, il me semble intéressant de faire le point sur deux secteurs qui se trouvent en première ligne. Les seuls gagnants de ces plans de relance monétaire et de l'écart des taux sur le marché interbancaire  sont certaines banques comme le crédit Suisse, les traders, les insitutionnels et les professionnels des sales des marchés pourtant responsable de la crise qui a d'abord été bancaire, puis économique avant de se déplacer sur les états et les peuples.



Dossier d'été: l'austérité
 
Tout d'abord, les sociétés foncières. Ce genre d'acteurs – structurellement très endettés et très friands de recherche de financement sur le marché obligataire – affichent une rentabilité de leur business model d'autant plus élevée que les taux sont bas. Puisqu'en se finançant à taux bas (3% par exemple ou moins) et en offrant une croissance annuelle quasi linéaire (en moyenne 5%), l'écart y est de plus en plus favorable au fur et à mesure que les taux baissent. Mais gare quand les tensions se manifestent et que les taux remontent. C'est l'effet inverse. .
 
Le bénéfice de Credit suisse en hausse grâce au trading -     Source : Reuters
25/07/2013  


On distingue assez nettement une large phase de trading range horizontale (visible en pointillés) en place depuis l'été 2011. Gare à la sortie par le bas car elle risque d'être brutale.


une cassure à la baisse et l'inscription de nouveaux plus bas sur ce secteur risquent d'avoir comme catalyseur de nouvelles tensions sur l'obligataire au début de l'été. .

Souvenez-vous des déclarations de Greg Smith, ancien responsable des ventes de produits dérivés basé à Londres chez Goldman Sachs -- requin parmi les requins :


"Les intérêts du client continuent d'être mis de côté dans le fonctionnement de l'entreprise... Cela me rend tout simplement malade de voir à quel point les gens peuvent parler sans gêne de voler leurs clients. Sur les 12 derniers mois, j'ai vu cinq directeurs gestionnaires différents traiter leurs clients de 'marionnettes', parfois dans des e-mails en interne... Ces jours-ci, la question la plus fréquemment posée par les analystes juniors au sujet des produits dérivés, c'est "combien d'argent avons-nous gagné sur le dos du client ?"
 
 

Pour les institutionnels, les traders et les professionnels des salles de marché, vous n'êtes qu'un petit poisson dont la seule tâche est de rester à sa place dans cette chaine alimentaire !

Ils vous permettent quelquefois de faire de petites plus-values pour que vous restiez dans l'océan... mais quand vous ne leur êtes plus utile, ils n'hésitent pas à vous sacrifier au nom de leurs profits !

 Les données à observer

La première et, sans doute la plus importante, est la différence entre les deux catégories principales de traders :
 
les Commerciaux : ce sont les agents qui se servent des marchés options et futures pour ajuster et couvrir un stock réel ou une activité liée au sous-jacent physique. Par exemple, un agriculteur qui veut couvrir le prix de sa récolte de blé ;

Les Non commerciaux : ce sont les spéculateurs. Ceux qui essaient de faire des profits en échangeant les contrats, sans but de couverture et sans rapport au sous-jacent réel. Par exemple, vous, qui achetez des contrats sur le pétrole mais qui ne vous ferez jamais livrer les barils à la maison !!
 
D'autres termes méritent également d'être expliqués.
 
Long : Les positions acheteuses
Short : Les positions vendeuses
 
Et enfin une dernière notion à connaitre pour la suite :
 
Open interest : contrats qui n'ont pas de contrepartie identifiée au moment du rapport. Les contrats "ouverts" donc à la négociation. 

 La semaine prochaine, nous verrons comment s'organisent les différentes catégories de traders et surtout qui sont ceux qui font et défont les tendances. 
 
 
Conclusion : de nouvelles crises financières sont inévitables. Les sources potentielles sont nombreuses et elles peuvent se déclencher à n'importe quel moment. Aucun investisseur ne devrait se croire à l'abri. Les plus grands perdants seront les peuples, et peut ^^etre les épargnants et les Etats mais surement pas Goldman Sachs.



Sources :
Peur et servilité : les deux mamelles du gouvernement
 
Cf voir l'article sur le blog  Antalya
 
/, Citoyenactif Quand le remède devient poison...
 
Le commencement de la fin :
 
Reste-t-il un peu de courage dans l'avion ? :
 
A lire : Documentaire Génération-Précaire, « Modele » allemand
 
La France peut elle faire faillite? - l'indigné

 
Mardi 25 juin 2013
Chroniques émergentes : la Chine va-t-elle se faire dévorer par le Golem du crédit ?
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Mercredi 26 juin 2013
Chroniques émergentes : la Chine va-t-elle faire "crunch" ?
 Cécile Chevré
 
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Tags : Documentaire Génération-Précaire, « Modele » allemand, crise, dettes, dettes souveraines, capitalisme, la Troika, la FED, la BCE, austérité, chomage, récession, credit crunch, Chine, OAT français, Bund allemand, crise du crédit interbancaire, shadow banking, banque centrale chinoise, conjoncture économique se dégrade, Krach Obligataire, shadow banking n, la crise de l'euro, contraction du crédit en Chine, Goldman Sachs, Politique monétaire, Michel Sapin
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#Posté le dimanche 28 juillet 2013 10:55

Modifié le lundi 03 octobre 2016 04:06

The role of credit in capitalism and today's crisis : Le rôle du crédit dans le capitalisme et la crise actuelle


 
 
 
 
   The workers... " Les travailleurs ... battle-cry must be: 'The Permanent Revolution.' ” — Marx and Engels, 1850 cri de guerre doit être: «. La révolution permanente» »- Marx et Engels, 1850
 
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The role of credit in capitalism and today's crisis :  Le rôle du crédit dans le capitalisme et la crise actuelle
 
The Federal Reserve's dramatic intervention to avert the collapse of the USA's fifth largest investment bank this week underlines the severity of the ongoing credit crisis in the USA. Intervention spectaculaire de la Réserve fédérale pour éviter l'effondrement de la banque d'investissement aux Etats-Unis au cinquième rang cette semaine souligne la gravité de la crise du crédit aux Etats-Unis. Keith Harvey examines the role of capitalist credit and its growing potential for inducing crises. Keith Harvey examine le rôle du crédit capitaliste et son potentiel de croissance pour les crises d'induction. Les Crises du Capitalisme - David Harvey 2010 :
 

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In the week running up to Good Friday it looked as though capitalism was about to be crucified on the cross of the credit crisis. Dans la semaine précédant le Vendredi saint, il semblait que le capitalisme était sur le point d'être crucifié sur la croix de la crise du crédit. The collapse of the USA's fifth biggest investment bank, Bear Stearns, in mid-March threatened to cause a meltdown in the wider financial system. L'effondrement de la banque d'investissement États-Unis le cinquième plus gros, Bear Stearns, à la mi-Mars menacé de causer un effondrement de l'ensemble du système financier.

Crucifixion postponed Crucifixion reporté
But with Easter just days away the crucifixion was postponed. Mais avec quelques jours de Pâques, la crucifixion a été reportée. The Federal Reserve engineered a bailout and on the 14 March it orchestrated the takeover of Bear Stearns by its larger rival, JP Morgan, while extending unprecedented lending guarantees to other non-commercial banks to prevent them running out of funds. La Réserve fédérale a conçu un plan de sauvetage et sur le Mars 14, il a orchestré le rachat de Bear Stearns par sa plus grande rivale, JP Morgan, tout en étendant les garanties de prêt sans précédent pour les autres banques non commerciales pour les empêcher de manquer de fonds.

With that, what had had been a stock market slump on Wall Street on Monday 17 March turned into a five-year record one-day increase in shares the next day. Avec cela, ce qui avait eu un marasme boursier à Wall Street, le lundi 17 Mars transformé en un record de cinq ans d'une journée accroissement des parts le lendemain. So, crisis averted for now. Ainsi, la crise évitée pour le moment. Until the next one. Jusqu'à la prochaine.

The course of the credit crunch Le déroulement de la crise du crédit
On 9 August last year three European Union banks closed insolvent operations hit by US sub-prime mortgage failures; the credit crunch had begun. Le 9 Août année dernière, trois banques de l'Union européenne a cessé ses activités insolvables frappés par des échecs américain des prêts hypothécaires subprimes, la crise du crédit a commencé. Although first revealing itself in the EU, since then it has been largely a US affair; to date there is no sign of a major credit crunch in Europe. Bien que d'abord elle-même révélatrice de l'UE, depuis lors, il a été en grande partie une affaire États-Unis; à ce jour, il n'existe pas de signe d'un resserrement du crédit majeur en Europe.  La crise espagnole en six minutes :  
 
 

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 Apart from the Swiss bank UBS the major banks stricken by the sub-prime crisis have been in the United States. En dehors de la banque suisse UBS grandes banques touchées par la crise des subprimes ont été aux États-Unis. To date they have confessed to a shade under $200bn of losses, with more to come. Jusqu'à présent, ils ont avoué à un peu moins de 200 milliards de dollars de pertes, d'autres à venir. This has forced them to seek extra capital from home and abroad to shore up their balance sheets and cut back on lending to other banks, consumers and non-financial companies. Cela a forcé à chercher du capital supplémentaire de la maison et à l'étranger pour consolider leurs bilans et réduire les prêts aux autres banques, les consommateurs et les entreprises non financières. Crise financière : Qui paiera ? part 1/5 :  :
 
parties suivantes : Next : next : next : next : next : next :  partie 5/5 , Dans la série Financier spéculateurs, tous responsables ; Voici les solutions miracles.
Pour les uns, il faut encore faire des efforts de rigueur, améliorer la compétitivité des travailleurs, pour d'autres démondialiser, contrôler les banques. L'issue fatale n'est plus cachée pour le lendemain des élections présidentielles de 2012.

L'établissement de la monnaie unique mondial est-il en cours ?


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Naturally, as their collective profits nosedive – together with those of construction and housing related industries and services – share prices have taken a battering. Naturellement, comme leur dégringolade des profits collective - avec ceux des secteurs de la construction et du logement et des services connexes - les cours des actions ont pris un coups. Up to this point their fall since last summer has been less than in previous crises as remedial action by the Federal Reserve and strong performances from export-oriented and commodity industries (oil, metals, mining) have propped up Wall St shares. Jusqu'à ce point, leur chute depuis l'été dernier a été moins que lors des précédentes crises que des mesures correctives par la Réserve fédérale et de solides performances des industries orientées vers l'exportation et des matières premières (pétrole, métaux, mines) ont étayé la murales actions ST.

By the New Year, signs that the credit contraction and the housing slump were feeding through into a fall in jobs and manufacturing output, as well as retail sales, were multiplying. En cette nouvelle année, des signes que la contraction du crédit et la crise du logement se nourrissaient grâce à une baisse de l'emploi et de la production manufacturière, ainsi que les ventes au détail, se multiplient. January and February recorded a substantial fall in payrolls, the largest since 2003. Janvier et Février ont enregistré une baisse substantielle de la masse salariale, la plus importante depuis 2003.

Why credit exists Pourquoi existe crédit
Before looking at the likely further impact of the credit crunch it is as well to establish what role credit plays under capitalism and under what conditions it can prove to be so disruptive to economic growth. Avant d'examiner l'impact probable poursuite de la crise du crédit, il est ainsi d'établir ce crédit rôle que joue dans le capitalisme et dans quelles conditions il peut s'avérer tellement perturbant la croissance économique. SOCIÉTÉ - La crise du crédit pour les nuls :
 
 

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The process of capitalist accumulation necessarily involves the expansion of some industries and the contraction of others according to their changing profitability. Le processus d'accumulation capitaliste implique nécessairement l'expansion de certaines industries et de la contraction des autres en fonction de leur rentabilité en mutation. This constant shift would be impossible if individual capitalists were limited in their growth plans by the amount of surplus value they themselves produced in any one cycle of production. Ce décalage constant serait impossible si les capitalistes individuels ont été limités dans leurs plans de croissance de la quantité de plus-value qu'ils se produit en cours d'un cycle de production. They need access to a larger pool of idle capital. Ils doivent avoir accès à un plus grand bassin de capital oisif.

To some extent industrial capitalists can extend credit to each other for a limited period by shipping raw materials or intermediate goods today and getting paid a few months down the line. Dans une certaine mesure capitalistes industriels peut accorder un crédit à l'autre pour une période limitée par transport de matières premières ou de produits intermédiaires d'aujourd'hui et d'être payé quelques mois sur toute la ligne.

Even this primitive form of credit (often called “suppliers credit” or, in the past, bills of exchange) is enough to illustrate where credit differs from money. Même cette forme primitive de crédit (souvent appelé «crédit fournisseur» ou, dans le passé, les lettres de change) suffit à illustrer où le crédit se distingue de l'argent. Money is a universally recognised representation of value that acts as an equivalent for the quantity of labour embodied in the various commodities. L'argent est une représentation universellement reconnu de valeur qui agit comme un équivalent de la quantité de travail incorporé dans les marchandises diverses. At different times money acts as a store of value, a means of circulation or a means of payment. À différents moments de l'argent agit comme une réserve de valeur, un moyen de circulation ou d'un moyen de paiement.

However, credit is not money. Toutefois, le crédit n'est pas l'argent. Rather, its whole purpose (like the example of suppliers' credit above) is to allow the circulation of commodities without money. Au contraire, sa raison d'être (comme dans l'exemple du crédit fournisseurs ci-dessus) est de permettre la circulation des marchandises sans argent.

So a credit transaction is an exchange in which the borrower receives commodities or capital with a promise to settle at some defined point in the future (using money as a means of payment). Ainsi, une opération de crédit est un échange où l'emprunteur reçoit des marchandises ou des capitaux avec une promesse de régler à un moment défini dans le futur (en utilisant l'argent comme moyen de paiement). In short credit is a contract to settle a debt at a later date. En crédit à court s'agit d'un contrat pour régler une dette à une date ultérieure.

Today, in all parts of the world, the vast majority of transactions in capitalist society are not made with money but on the basis of credit. Aujourd'hui, dans toutes les parties du monde, la grande majorité des transactions dans la société capitaliste ne sont pas faites avec de l'argent, mais sur la base du crédit.

As capitalism develops and industrialists require longer term and larger amounts of credit for major investments they must be able to tap into idle hoards of capital – and this leads to the existence of a separate class of money capitalists. Comme le capitalisme se développe et les industriels exigent des quantités plus long terme et plus de crédits pour des investissements majeurs auxquels ils doivent être en mesure de puiser dans des hordes d'inactivité du capital - ce qui conduit à l'existence d'une catégorie distincte des capitalistes d'argent.

But in order for capitalists to have access to a hoard of capital they did not themselves (or rather their workers) create, surplus value must become detached from its source: in Marx's words it must become “social capital”. Mais pour les capitalistes d'avoir accès à un trésor de capital qu'ils n'ont pas eux-mêmes (ou plutôt leurs travailleurs) créer, la plus-value doit se détacher de sa source: dans les mots de Marx, il doit devenir «capital social». This involves a separation between the ownership of a physical unit of production, on the one hand, and on the other, a claim upon a share of society's surplus value. Cela implique une séparation entre la propriété d'une unité physique de production, d'une part, et d'autre part, un droit sur une part de plus-value de la société.

For example, shares (also called equities) in a company are a claim on a portion of surplus value generated (dividends), not a claim on the ownership of a specific unit of production. Par exemple, les actions (également appelés actions) d'une société sont une créance sur une partie de la plus-value générée (dividendes), et non pas une créance sur la propriété d'une unité de production spécifique. Marx even called this creation of social capital and the credit system as “the abolition of private property within the framework of capitalist production itself”. Marx a même appelé cette création de capital social et le système de crédit que «l'abolition de la propriété privée dans le cadre de la production capitaliste elle-même».

Gradually, as the expansion of capitalism proceeds the dependency of the industrial capitalists upon the money capitalists grows until it enters into an era in which finance capital generally dominates industrial capital. Peu à peu, l'expansion du capitalisme procède de la dépendance des capitalistes industriels sur les capitalistes d'argent se développe jusqu'à ce qu'elle entre dans une ère dans laquelle le capital financier domine généralement le capital industriel. This Marxists call the epoch of imperialism, an epoch in which either through institutional control or through controlling access to the necessary volumes of credit for expansion, takeovers etc, and the finance capitalists dominate their industrial brethren. Cette marxistes appellent l'époque de l'impérialisme, une époque où, soit par contrôle institutionnel ou par l'intermédiaire de contrôler l'accès aux volumes nécessaires pour l'expansion de crédit, les prises de contrôle, etc et les capitalistes financiers dominent leurs frères industriels.

The cycle of credit expansion Le cycle d'expansion du crédit
In a phase of economic expansion (when profits are high and growing) industrialists are happy to extend suppliers' credit to each other and are relatively independent of money capitalists. Dans une phase d'expansion économique (lorsque les profits sont élevés et en croissance) industriels sont heureux d'accorder des crédits fournisseurs à l'autre et sont relativement indépendants des capitalistes d'argent. No one has the need to limit the amount of such credit since everyone is confident that the expansion will continue and debts will be honoured. Personne n'a la nécessité de limiter le montant de ce crédit puisque tout le monde est convaincu que l'expansion se poursuivra et les dettes seront honorés. They have no regard to the amount of money in circulation and whether this is enough to clear debts when the time comes. Ils n'ont aucun respect pour la quantité de monnaie en circulation et si cela est suffisant pour effacer les dettes, le moment venu.

But when the expansion ends (when profits fall and investment and output decline) then money is suddenly in demand as a means of payment; debts need to be cleared and credit converted into money. Mais quand les extrémités d'extension (lorsque les profits tombent et les investissements et baisse de la production), puis l'argent est tout à coup de la demande en tant que moyen de paiement, les dettes doivent être dédouanés et de crédit convertis en argent. It is time for losses to be distributed among the capitalists. Il est temps pour les pertes à répartir entre les capitalistes.

In this phase interest rates rise, reflecting the high demand for money as a means of payment to clear everyone's debts. Dans cette hausse des taux d'intérêt de phase, reflétant la forte demande pour de l'argent comme moyen de paiement pour effacer les dettes de chacun. An adjustment takes place eventually in which the value of all the commodities that have been produced in the expansion phase are brought into line with the amount of money available; that is, a devaluation of the value of goods takes place, lowering the prices until a new equilibrium level is established. Un ajustement a lieu finalement dans laquelle la valeur de toutes les marchandises qui ont été produites dans la phase d'expansion sont mis en conformité avec le montant d'argent disponible, c'est-à-dire une dévaluation de la valeur des biens a lieu, faire baisser les prix jusqu'à ce qu'un nouveau niveau d'équilibre est établi.

The role of the state Le rôle de l'Etat
The state in times of crisis is called upon by the capitalists to bail them out. L'Etat en temps de crise est appelée par les capitalistes pour les renflouer. All previous doctrines that were held by the capitalists as an article of faith that may stand in the way of this assistance are binned. Toutes les doctrines antérieures qui ont été détenus par les capitalistes comme un article de foi qui peut faire obstacle à cette aide sont mis en cellule. Unfettered markets? Marchés sans entraves? Hatred of nationalisation? La haine de la nationalisation? Stand on your own two feet? Tenez-vous sur vos deux pieds? Our rewards are great because we risk losing it all? Nos récompenses sont grandes parce que nous risquons de tout perdre? All this is was useful in the past when it was a matter of making sure the state did not stand in the way of the fullest free market exploitation of the working class and of the resources of the global south. Tout cela est a été utile dans le passé quand il s'agissait de s'assurer que l'Etat n'avait pas obstacle à l'exploitation du marché libre de toute la classe ouvrière et des ressources des pays du Sud.

Now the mantra of the finance capitalists is that “we are too big to fail”, that “we could destabilise or bring down the whole system if the state does not come to our rescue”. Maintenant, le mantra de la finance capitalistes, c'est que «nous sommes trop gros pour faire faillite», que «nous avons pu déstabiliser ou renverser tout le système si l'Etat ne vient pas à notre secours". And so the state does just that. Et si l'Etat est là pour ça. It is not inevitable of course. Il n'est pas inévitable, bien sûr. In 1929 the Federal Reserve and US treasury reacted to the Wall St crash in such a way as to deepen the crisis over the next three years by tightening liquidity and passing protectionist legislation that shrank international trade. En 1929, la Réserve fédérale et du Trésor américain a réagi à l'effondrement de Wall St de telle manière à approfondir la crise au cours des trois prochaines années, en resserrant la liquidité et adopter une législation protectionniste qui a diminué le commerce international.

But they have learned their lessons. Mais ils ont appris leurs leçons. There may never be enough money for education and welfare programmes, for decent legal minimum wage etc, but for wars and capitalist bailouts, the purse strings are opened. Il ne peut jamais avoir assez d'argent pour les programmes d'éducation et de protection sociale, des emplois décents etc salaire minimum légal, mais pour les guerres et les sauvetages capitalistes, les cordons de la bourse sont ouverts.

As the collective capitalist the state can intervene to mitigate the depth and spread of a credit crisis in several ways. Comme le capitaliste collectif de l'Etat peut intervenir pour atténuer la profondeur et la propagation d'une crise de crédit de plusieurs façons. It can first increase the supply of money as a means of payment by injecting funds into the banking system. Il peut d'abord augmenter l'offre de monnaie comme moyen de paiement par l'injection de fonds dans le système bancaire. The Federal Reserve did this last September, again in December and again earlier this month. La Réserve fédérale a fait cette dernière Septembre, encore une fois en Décembre et encore plus tôt ce mois-ci.

Secondly, the state's central bank can purchase the debt of the private sector banks as it has done with Bear Sterns and the offer to swap dodgy assets which have dubious value for quality assets such as the government's own bonds. Deuxièmement, la banque centrale de l'État peuvent acheter la dette des banques du secteur privé comme il l'a fait avec Bear Sterns et l'offre d'échanger les actifs douteux qui ont une valeur douteuse pour les actifs de qualité comme les obligations propres de l'Etat.

Thirdly, it can lower interest rates and hence the cost of borrowing money. Troisièmement, il peut abaisser les taux d'intérêt et donc le coût de l'emprunt. The Federal Reserve has done this both in the inter-bank market for money and in general market rates. La Réserve fédérale a fait cela à la fois sur le marché interbancaire de l'argent et des taux du marché en général. The fed has now cut the latter from 5.25% to 2.25% over six months to stem the rate and number of mortgage foreclosures. La Fed a maintenant réduit celle-ci à partir de 5,25% à 2,25% sur six mois pour endiguer le taux et le nombre de saisies hypothécaires.

By this measure the government hopes to reduce the number of houses coming onto the market, something which is pushing prices down. Par cette mesure, le gouvernement espère réduire le nombre de maisons qui arrivent sur le marché, ce qui pousse les prix vers le bas. Up to now, falling house prices are reducing the worth of more and more of the mortgage-related assets that banks have on their books, making the credit crisis even worse and more protracted. Jusqu'à présent, baisse des prix immobiliers sont la réduction de la valeur de plus en plus des actifs liés aux crédits hypothécaires que les banques ont dans leurs livres, ce qui rend la crise du crédit encore plus marqué et plus prolongé.

Finally, the government itself can inject demand into the consumer market to offset the fall caused by the slump in house prices. Enfin, le gouvernement lui-même peut injecter la demande sur le marché de consommation pour compenser la baisse provoquée par la chute des prix de l'immobilier. After all, rising prices allowed millions of homeowners to boost their spending by taking out loans based on the rising equity in their residential property. Après tout, la hausse des prix permis à des millions de propriétaires à augmenter leurs dépenses par des emprunts sur la base de la valeur nette augmentation de leur propriété résidentielle.

To replace some of this spending power each household will receive a cheque for around $1300 (plus more for claimants) in May, totalling $161bn, as a tax give-back which the government hopes will be used in the high street to lift retail sales. Pour remplacer une partie de ce pouvoir de dépenser chaque ménage recevra un chèque pour environ $ 1300 (et même plus pour les demandeurs) en mai, soit un total 161bn $, comme l'impôt donnent-back qui le gouvernement espère être utilisée dans la rue pour soulever les ventes au détail .

The first three of these steps represent the socialising or the nationalising of credit while the last measure is a classic Keynesian demand management measure. Les trois premières de ces étapes représentent la socialisation ou la nationalisation du crédit tandis que la dernière mesure est une mesure classique de gestion de la demande keynésienne. Of course, all of them can only be undertaken by a government with immense financial reserves, as befits the world's biggest imperialist power. Bien sûr, chacun d'entre eux ne peuvent être entrepris par un gouvernement d'immenses réserves financières, comme il sied à la plus grande puissance mondiale impérialiste. But the rapidity and flexibility and in some regards, the novelty, of the state's response to the current credit is a testimony to the seriousness of the credit crunch. Mais la rapidité et la flexibilité et à certains égards, la nouveauté, de la réponse de l'Etat au crédit actuelle est un témoignage de la gravité de la crise du crédit.

Some specific features of this crisis Quelques particularités de cette crise
One of the striking aspects of this credit crisis is that it originates with a specific part of the consumer credit market. L'un des aspects frappants de cette crise du crédit est qu'il provient d'une partie spécifique du marché du crédit à la consommation. Non-financial corporations are generally awash with cash from recent years where they have enjoyed exceptionally high profits, since the last Wall St crash in 2000 non-financial firms have depended less upon investment banks to finance expansion plans and more on their retained earnings. Les sociétés non financières sont généralement inondé de liquidités de ces dernières années où ils ont bénéficié de profits exceptionnellement élevés, depuis le krach de St mur dernier en 2000 les entreprises non financières ont dépendu moins sur les banques d'investissement pour financer des projets d'expansion et plus sur leurs bénéfices non répartis.
 
This has had the effect of driving banks more and more into increasing their revenues by enlarging the consumer market (eg credit cards, mortgages). Cela a eu pour effet de conduire les banques de plus en plus en augmentant leurs revenus en élargissant le marché de la consommation (cartes de crédit, les prêts hypothécaires). In the housing market they did this in the last few years of the housing boom (which began 10 years ago) by relaxing the conditions attached to loans, raising the loan-to-value ratios, and offering low “teaser” rates to get poor workers on the housing ladder. Dans le marché du logement qu'ils l'ont fait dans les dernières années du boom de l'immobilier (qui a commencé il ya 10 ans) en assouplissant les conditions attachées aux prêts, augmentant les ratios prêt-valeur, et offrant de faibles taux de "teaser" pour obtenir pauvre travailleurs sur l'échelle de logement. For a while it boosted the banks' bottom line at a time when the mortgage market was becoming saturated. Pendant un certain temps il a relancé les résultats financiers des banques à un moment où le marché hypothécaire devenait saturé.

But with a steady rise in interest rates after 2005 more and more people fell into arrears. Mais avec une augmentation régulière des taux d'intérêt après 2005 de plus en plus tombé en souffrance. By December 2007 one in 12 sub-prime mortgages were one month or more in arrears or had foreclosed. En Décembre 2007, l'un en 12 subprimes étaient un mois ou plus en souffrance ou avaient exercé. And this year $250bn worth of sub-prime mortgages are due to reset to higher rates. Et cette année 250 milliards $ la valeur de prêts hypothécaires sont dus à remettre à des taux plus élevés.

The second novel feature that has aggravated the current crisis – at least its duration and volatility if not its depth – has been the opaqueness of some of the credit instruments at the heart of the crisis. La fonction de second roman qui a aggravé la crise actuelle - du moins de sa durée et de la volatilité si ce n'est pas sa profondeur - a été l'opacité de certains instruments de crédit qui sont au c½ur de la crise. The process of securitisation of debt (ie parcelling up different bits of different quality debts and repackaging them as different financial instruments to be sold on) was meant to distribute financial risk more broadly through the financial system. Le processus de titrisation de la dette (c'est à dire le morcellement des différents bits de dettes de qualité différents et dans leur conditionnement que les différents instruments financiers destinés à être vendus sur) avait pour but de répartir le risque financier en général dans le système financier. But it has had the effect of creating a paper trail that no-one can follow. Mais elle a eu pour effet de créer une trace écrite que personne ne peut suivre. Hence banks do not know which banks or hedge funds hold what level of bad debts, which naturally leads to a greater reluctance to lend to potential defaulters. C'est pourquoi les banques ne savent pas que les banques et les hedge funds maintenir ce niveau de créances douteuses, ce qui conduit naturellement à une plus grande réticence à prêter aux mauvais payeurs potentiels.

Part of the crisis management going on at present has been to both contain the credit crunch within the existing parameters (mortgage related) and speed up the process of “coming clean” on the bad debts so the losses can be distributed around the system and the crisis brought to an end. Une partie de la gestion de la crise en cours à l'heure actuelle a été à la fois à contenir la crise du crédit dans les paramètres existants (hypothécaires connexes) et d'accélérer le processus de «coming clean" sur les créances douteuses de sorte que les pertes peuvent être répartis sur le système et le crise a mis fin.

But until a bottom is reached in the housing market slump – and with it house prices stabilise – the amount of bad bank debts will go on increasing, inducing further stock market and credit turmoil and necessitating further rounds of state intervention. Mais jusqu'à ce qu'un fond est atteint dans l'effondrement du marché du logement - et avec elle, les prix des maisons se stabiliser - le montant des dettes bancaires mauvaises continuer à augmenter, entraînant des marchés boursiers plus loin et crise du crédit et nécessitant des cycles supplémentaires de l'intervention étatique.

The immense expansion of credit and its dangers La formidable expansion du crédit et ses dangers
Credit is then essential to capitalism even if necessarily destabilising and prone to induce and amplify crises. De crédit est alors indispensable au capitalisme, même si nécessairement déstabilisatrice et sujette à induire et amplifier les crises. But with the ever greater expansion of capitalism the potential of credit to do more and more damage to the system increases. Mais avec l'expansion du capitalisme de plus en plus le potentiel de crédit pour faire des dégâts de plus en plus du système augmente. This is in part due to the complexity and variety of the types of credit that exist and the decreasing amount of sate regulation or oversight of the credit system. Ceci est en partie dû à la complexité et la variété des types de crédit qui existent et la quantité décroissante de la réglementation ou de surveillance sate du système de crédit. But it is also due to the sheer volume of credit today in comparison to 20 or 50 years ago. Mais c'est aussi en raison du grand volume de crédit aujourd'hui par rapport à 20 ou 50 ans. Le capitalisme à la sauce USA - Vidéo Dailymotion :  
 
 

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The latest figures issued by McKinsey Global Institute suggest that in 2006 the total value of all global financial assets [GFA] (publicly traded shares, bonds, and bank deposits) amounted to $167tr. Les derniers chiffres publiés par le McKinsey Global Institute indiquent qu'en 2006, la valeur totale de tous les actifs financiers mondiaux [GFA] (actions cotées en bourse, obligations et dépôts bancaires) s'élève à 167tr $. This is the total amount of social capital or credit in the capitalist system (it ignores the far larger amount of derivatives which are not credits but risk-shifting agreements). Il s'agit du montant total du capital social ou de crédit dans le système capitaliste (elle ignore la quantité beaucoup plus importante de dérivés qui ne sont pas des crédits, mais le transfert de risques accords). It grew 17% over the 2005 figure, far higher than the average rate of annual increased of 8% between 1995-2005. Il a augmenté de 17% par rapport au chiffre de 2005, soit beaucoup plus que le taux moyen annuel a augmenté de de 8% entre 1995-2005.

In 1980 the total value of GFA was equal to the global GDP; in 1993 GFA were worth twice global GDP and in 2006 three and a half times. En 1980, la valeur totale des GFA était égal au PIB mondial en 1993; GFA valaient le double du PIB mondial et en 2006, trois fois et demie.

Since any crisis is in effect a forcible closing of the gap between GDP (or its money expression) and the amount of credit in the system, the greater the gap then the greater the possible contraction and pain of adjustment. Étant donné que toute crise est en effet une fermeture forcée de l'écart entre le PIB (ou son expression monétaire) et le montant du crédit dans le système, plus l'écart alors la plus grande possible de la contraction et de la douleur de l'ajustement.

In the 2000-2002 crisis and recession the effect was to simply freeze the growth of GFA at their existing level, while global GDP increased somewhat. Dans la crise 2000-2002 et la récession de l'effet était tout simplement geler la croissance des GFA à leur niveau actuel, tandis que le PIB mondial a augmenté quelque peu. But it was only a pause; its rapid (even unprecedented) expansion continued in 2003 at a rate faster even than the strong upsurge in global GDP. Mais c'est seulement une pause, sa rapide (même sans précédent) l'expansion s'est poursuivie en 2003 à un rythme plus rapide encore que la forte poussée dans le PIB mondial.

Since the enlargement of credit is an expansion of the claims on future profits, should the rate of accumulation fall sharply or collapse in the real surplus value producing world economy then the contraction of credit that would have to occur as losses are redistributed around the system would be immense. Depuis l'élargissement du crédit est une extension des revendications sur les bénéfices futurs, si le taux d'accumulation de chuter ou de réduire dans l'économie la plus-value monde réel alors produire la contraction du crédit qui devrait se produire car les pertes sont redistribués à travers le système serait être immense. It could potentially overwhelm one or more governments' abilsity to control the crisis. Il pourrait submerger abilsity un ou plusieurs des gouvernements à maîtriser la crise.
 
JOHN PERKINS Confession d'un assassin économique , John Perkins Les confessions d'un assassin financier .pdf - Fichier ...,
John Perkins - Wikipédia :
John Perkins (né en 1945 à Hanover dans le New Hampshire aux États Unis) est un économiste, un écrivain et un activiste social et écologiste. Il est surtout connu pour son récent ouvrage Confessions of an Economic Hitman, traduit en français par http://fr.wikipedia.org/wiki/Les_Confessions_d'un_assassin_financier">Les Confessions d'un assassin financier.(- Révélations sur la manipulation des économies du monde par les États-Unis est la traduction en français du livre Confessions of an Economic Hit Man écrit par John Perkins et publié en 2004. Perkins y relate sa carrière dans la firme de consultants Chas. T. Main (en) de Boston.
 
Avant d'être engagé par la firme, l'auteur affirme avoir passé une entrevue pour un travail à la National Security Agency (NSA). Perkins affirme que cette entrevue a servi de test pour devenir ce qu'il nomme un « assassin économique » (economic hit man).
 
Selon Perkins, il a commencé à écrire Confessions of an Economic Hit Man dans les années 1980.)

 

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Given the robust growth of Asia and some other parts of the global south this century it is possible, even likely, that this time around the credit crisis can be managed. Compte tenu de la forte croissance de l'Asie et d'autres régions de l'hémisphère sud de ce siècle, il est possible, voire probable, que cette fois autour de la crise du crédit peut être géré. But the next time, when a credit crisis erupts in a less propitious conjuncture for global capitalism will the dam burst? Mais la prochaine fois, quand une crise du crédit éclate dans une conjoncture moins favorable pour le capitalisme mondial le barrage a cédé?


 
Thu 20, March 2008 @ 21:32 Jeu 20, Mars 2008 @ 21:32  L'histoire secrète du patronat ; de 1945 à nos jours_01.12.2009 :

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 Goldman Sachs: dans les rouages du capitalisme sauvage

 
Goldman Sachs, la banque qui dirige le monde, documentaire de Jérôme Fritel et Marc Roche, mardi 4 septembre, 20 h 50, sur Arte.

A voir
arte.tv/goldman-sachs, des vidéos sur La Firme
 
La crise au pays des merveilles - YouTube :  :
A LIRE : Depuis le choc pétrolier de 1973, la France ne cesse de se penser en crise. Les époques changent mais les discours restent étonnement semblables : pour sortir de la crise, il faut accepter l'effort, renoncer aux privilèges et supporter les réformes. Sans aucun interview ni commentaire, mais en puisant dans quarante ans d'archives télévisuelles, où se mélangent discours politiques, débats, journaux télévisés, clips musicaux, reportages, émissions humoristiques, ce documentaire fait apparaître des constantes, des schémas de raisonnement et un nouvel imaginaire qui s'impose durablement dans la société.

En clair depuis que le monde est entrée dans le capitalisme dans sa forme neolibérale c'est la crise permanente sauf que depuis 2008 il semble rentrée dans vrai crise celle qui devrait lui être fatal. Destruction créatrice salutaire ?

Clés : crise, économique, financiere, sociale, politique, néolibéralisme, mondialisation, libre circulation des capitaux, libre circulation des marchandises, libre circulation des Hommes, paradis fiscaux, crise de la presse, médiacratie, softpower, La crise au pays des merveilles , documentaire

 

 
 
 

 
 Capitalism : A Love Story - Wikipédia :
Capitalism : A Love Story[1] est un film documentaire américain réalisé par Michael Moore en 2009. Le film traite de la crise financière de 2007 à 2009 et sa relance, tout en portant un acte d'accusation contre l'ordre économique actuel aux États-Unis et le capitalisme en général. Le film aborde beaucoup de thèmes, comme la « mentalité de casino » de Wall Street, l'influence de Goldman Sachs à Washington, le niveau de pauvreté de nombreux pilotes de ligne, la grande vague de saisies immobilières, et les conséquences de la « cupidité effrénée ». Le film comporte aussi une composante religieuse, où Moore examine si oui ou non le capitalisme est un péché et se pose la question de savoir si Jésus serait un capitaliste.
A lire La Banque de Marc Roche (Albin Michel, 2010)
 
cf sur mon blog : Capitalism : A Love Story - l'indigné révolté, Le bout de la logique 2 , La face cachée de Hiroshima , George Orwell : 1984 , Capitalisme : Le triomphe de l'argent roi, L'exercice de l'Etat et Noire finance - l'indigné ( google) , Noire finance - Le bal des vautours - Arte
 
La finance imaginaire : citoyen actif
 
capitalisme : Saltabank : ,
 
A lire aussi : l'agrobusiness prend le large, L'enjeux du Lithium, l'Onde de Choc : Le tungstène, Quels risques climatiques majeurs ? , La Norvège, et les garde fous néolibérale : citoyen actif, Le bout de la logique 2 - l'indigné révolté, Bout de la logique - Altermonde, forum planète attitude , forum colibris, La fin du rêve capitalisme ? - Citizen Khane, Bout de la logique - Alterfinance
 
Documentaires : /8 - L'histoire secrète du pétrole - Le temps des grands rapaces : , Soirée théma - La malédiction de l'or noir.1.
 
La crise au pays des merveilles - citoyenactif
La crise au pays des merveilles - YouTube


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#Posté le jeudi 24 janvier 2013 03:55

Modifié le dimanche 24 juillet 2016 10:35

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